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大数定律与市场估值

时间:2015-10-25 03:19:43 点击: 【字体: 收藏

【大数定律与市场估值】

大数定律,也叫大数法则(Law of Large Numbers),又称"平均法则",也称为“贝努利大数定律”,它是概率论中的一个最重要法则。

它是指,有一些随机事件是永远无规律可循的,但不少的随机事件是有规律的,这些“有规律的随机事件”在大量重复出现的条件下,往往会呈现出几乎必然的统计特性,这个规律就是大数定律。

简单地说,大数定理就是 “ 当试验次数足够多时,事件出现的频率无穷接近于该事件发生的概率 ” 。即频率的稳定性和平均结果的稳定性。比如大量的做“扔硬币”的试验,随着试验次数的越来越多,试验的结果越来越呈现出 “ 50%正面,50%反面”的现象。

股票市场或者个股的估值,或者股价变化,属于典型的随机事件,同样遵守大数法则。在短期内,整个市场或者个股的估值呈现无法预测的随机变化之中,但是长时间之后,必然逐渐趋近于一个均值范围之内,这个均值范围,就是市场或者个股的 “合理估值” 区间。

但是,大数法则,仅仅是解释了统计意义上的 “必然结果”,它并不能准确的预测这种“均值回归”的过程会在多长时间内发生,更不能判断所有的个体随机事件的具体结果(正如我们无法预知扔一次硬币的结果会是正面或者反面一样,也不能断言扔10次硬币就一定是5次正面5次反面的结果 )。 反映到股票市场或者个股上面,就是在一定的时期内,整个市场或者个股的估值可能会”持续高估“或者 “持续低估”很长时间,但是,长期内,一定会回归到“合理估值”。

大数定律,对于具有“概率思维”的投资者,具有现实的指导意义,他们知道某些结果的发生是必然的,尽管他们并不知道哪一天发生。不具有概率思维的投资者(或者投机者)总是在说:“ 看,你们不是预言这只股票高估了吗?这个市场高估了吗?怎么还是不停的在涨呢? ” 。或者说:“ 你们不是断言这个版块低估了吗?这个个股低估了吗?怎么还爬在地上不动呢? ”。

投资,其实是一个“概率游戏”, 小概率事件并非不会发生,“均值回归”的过程,也未必会在短时间内完成。 不同的思想体系,指导着不同的策略和行动。 但是,长期内,一定是“均值回归”的。

正如股票市场上,7亏2平1赚的统计结果在长期内都会保持不变一样。也正如期货市场上,大部分的参与者最终会倾家荡产一样。

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